DSCR
Debt Service Coverage Ratio
Rapporto di copertura del servizio del debito
Il DSCR (Debt Service Coverage Ratio) è un KPI (Key Performance Indicators) volto ad indicare la salute finanziaria (capacità di gestire le risorse economiche) di un’impresa a medio-lungo termine (12 mesi) ossia la capacità di pagare i propri debiti (inclusi interessi, capitale e pagamenti di leasing) basandosi sui flussi di cassa generati nell’esercizio dell’attività.
Il DSCR è dato dal rapporto finanziario che misura la capacità di generare liquidità sufficiente a coprire i propri obblighi sul debito. Un valore elevato del DSCR indica una maggiore capacità di gestire e far fronte ai debiti. Pertanto, il DSCR è uno strumento prezioso per gli investitori e i creditori per valutare la solvibilità di un’impresa. Le banche, spesso, stabiliscono un DSCR minimo nei patti di prestito, dove il superamento di tale soglia può costituire un inadempimento o, preventivamente, una crisi d’impresa ed è per questo che il DSCR rientra negli indici di bancabilità (parametri finanziari utilizzati dagli istituti di credito per valutare l’affidabilità di un’impresa, misurandone la capacità di generare flussi di cassa sufficienti a ripagare i propri debiti).
Il suo valore è intrinseco alle caratteristiche dell’impresa e del settore commerciale in cui opera per questo può variare nel tempo, riflettendo sia il miglioramento che il deterioramento delle performance finanziarie di un’impresa.
Il DSCR può essere:
- maggiore di 1: l’impresa riesce a far fronte agli impegni nei confronti dei “creditori finanziari” (soggetti che erogano prestiti e finanziamenti alle partite IVA, vantando un credito per il capitale concesso più gli interessi maturati);
- uguale a 1: l’impresa non ha altro denaro per gli investimenti o i dividendi;
- minore di 1: l’impresa non riesce a coprire gli impegni nei confronti dei creditori finanziari ed evidenzia una tensione finanziaria con possibili difficoltà nel rimborso del debito.
In genere, la maggior parte delle banche commerciali (istituzioni finanziarie che fungono da intermediari, raccogliendo depositi da privati e imprese per erogare prestiti e offrire servizi di pagamento ed hanno un modello di business che si basa principalmente sulle commissioni per servizi e sul margine di interesse ossia sulla differenza tra interessi attivi e passivi) richiede il rapporto di 1,15-1,35 × (EBIT / servizio del debito annuale) per garantire che sia disponibile un flusso di cassa sufficiente a coprire i pagamenti del prestito su base continuativa.
Se l’indicatore è superiore a 1, l’impresa è solida tuttavia varia in base al profilo di rischio del progetto (documento o una valutazione che identifica e quantifica le potenziali minacce e opportunità che possono influenzare il successo di un’opera o di un’iniziativa): maggiore è il rischio, più alto è il livello richiesto.
Il DSCR può essere calcolato secondo i seguenti approcci metodologici, utilizzati in funzione del livello di analisi:
- metodo reddituale;
- metodo per flussi di cassa;
- metodo prospettico (pianificazione finanziaria).
Tutti i metodi hanno l’obiettivo di misurare la capacità dell’impresa di coprire il servizio del debito (ammontare complessivo di denaro necessario per ripagare i propri debiti finanziari in un dato periodo) tramite i flussi di cassa generati.
Il DSCR, con il “metodo reddituale”, si calcola mettendo al numeratore l’EBIT (Earnings Before Interests and Taxes) e al denominatore il servizio del debito (flusso finanziario al servizio del debito):
DSCR = EBIT / Servizio del debito
Dove:
- EBIT = (ricavi operativi − costi operative)
- Servizio del debito = (Rimborso del capitale + Pagamenti degli interessi + Pagamenti di leasing)
Il DSCR, con il “metodo per flussi di cassa”, si calcola mettendo al numeratore il cash flow operativo (flusso di cassa operativo) e al denominatore il servizio del debito (flusso finanziario al servizio del debito):
DSCR = Cash flow operativo / Servizio del debito
- Cash flow operativo = (Utile Netto + Ammortamenti + Accantonamenti ± Variazioni del Capitale Circolante Netto)
- Servizio del debito = (Rimborso del capitale + Pagamenti degli interessi + Pagamenti di leasing)
Il DSCR, con il “metodo prospettico” (pianificazione finanziaria), si calcola mettendo al numeratore il saldo di liquidità finale e al denominatore il debito futuro:
DSCR = Saldo di liquidità finale / Debito futuro
- Saldo di liquidità finale = Fondo cassa iniziale + Flussi di cassa previsionali
- Debito futuro = (Capitale + Interessi + Leasing + Eventuali linee di credito utilizzate)